4月10日，上海期货交易所（下称“上期所”）、上海国际能源交易中心（下称“上期能源”）分别发布《关于在黄金和铜期货品种实施交易限额的通知》和《关于在原油期货品种实施交易限额的通知》，对黄金、铜、原油期货品种实施交易限额。另外就在两天前，上海黄金交易所发布通知，调整白银延期合约保证金比例和涨跌停板，并提醒各会员提高风险防范意识，做细做好风险应急预案，并提示投资者做好风险防范工作，合理控制仓位，理性投资，确保市场稳定健康运行。

据报道，针对近期白银期货行情波动较大的情况，已有期货公司主动上调了白银期货的保证金标准。国信期货4月8日向客户发布通知称，因近期白银期货行情波动较大，自2024年4月8日结算时起，公司上调白银期货各合约保证金标准至16%。如某白银期货合约收盘出现单边市，则上调该合约交易保证金标准至19%。

截至4月10日15时收盘，上期所沪金2406合约已收获8连阳，最新报558.78元/克，3月以来累计涨幅16%；沪银2406合约最新报7204元/千克，3月以来累计涨幅23%；沪铜2406合约最新报76800元/吨，3月以来累计涨幅12%；上期能源原油2405合约最新报662.5元/桶，今年以来累计涨幅接近20%。

随着金银铜油行情的持续火爆，参与进来的投资者也是越来越多。但是我们都知道，商品价格的运行不可能永远一成不变，尤其随着价格的上涨参与的资金也越来越多，潜在积累的风险也是越来越大。一旦反转时刻到来，价格短时间内不管是涨跌的幅度都会放大。所以交易所出于保护中小投资者的谨慎考虑，适时提高交易限额也是无可厚非的。

一般来说，每次交易所出手调整交易规则的时候都说明价格已经运行到一个风险收益的临界点，市场在这种时候往往让人很容易疯狂从而失去风险控制的意识。那么现在来说金银铜油的价格是不是阶段性见顶了呢？

另外，今晚公布的美国通胀数据又为火热的金属浇了一盆冷水。

其实现在判断是否见顶其实没有任何意义，但是现在比较明确的一点4月10日周三，美国劳工统计局公布的数据显示，美国3月CPI同比增3.5%，高于预期的3.4%，同时也高出前值3.2%。美国3月CPI环比增0.4%，超过预期的0.3%，持平前值。

美联储更为关注的剔除食品和能源成本的核心通胀，美国3月核心CPI同比增3.8%，高于预期的3.7%，持平前值。3月核心CPI环比增0.4%，高于预期的0.3%，同样持平前值，均为连续第三个月超预期。

数据发布后，美元指数短线飙升约50点，暂报104.53。日元兑美元34年来首次触及152，为1990年7月以来首次。现货黄金短线下挫逾20美元。

这一切似乎都看起来黄金近期的涨势似乎是到顶了，但这并不意味着黄金就没有上涨空间了，更不意味着黄金要开始掉头向下了。我们早知道，百年未有之大变局下，很多之前固有的逻辑已经变了。就比如之前的避险资产有黄金，美元，日元和瑞士法郎。一直以来美债都被认为是安全资产，但美国政府的巨额赤字导致债务飙升，从信用贬值的角度出发，美债也不再安全；

过去两年间，高通胀导致股债之间的负相关性发生逆转，使得债券在资产配置中分散风险的作用下降；

避险货币方面，俄乌冲突之后，日元受制于宽松的货币政策和贸易条件的持续恶化，单边走弱；

瑞朗也存在自己的问题，瑞信危机一度导致其信誉大幅受损，拖累了瑞郎的表现。传统上瑞士央行也一直倾向于通过抛售瑞朗保持出口竞争力；

在传统债券和货币的避险有效性下降的情况下，黄金作为实物资产的避险地位得到进一步巩固，此消彼长，资金在风险分散和保值的诉求驱动下，总要寻找新的出路。

所以现在黄金承担了市场上绝大多数的避险资金，只要地球人的人类及组织没有很好的安全感就会选择考虑黄金，所以能阻止黄金上涨的只有世界和平了。所以聪明的投资者要学会等待，等黄金回调给的进场机会。