#如何定义比特币#比特币减半后 牛市爆发

原创 专注报道区块链 碳链价值 2024-04-09 18:18 北京 80人听过

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作者：Arthur Hayes of Co-Founder of 100x

编译：Qin jin of ccvalue

(以下内容仅代表作者个人观点，不应作为投资决策依据，也不应被视为参与投资交易的建议或意见）。

Ping PingPing，我的手机发出的声音，这是我手机提示我监测的北海道各个滑雪场夜间降雪的声音。在1月和2月，这个声音会给我带来无尽的喜悦，而到了3月，它只会给我带来FOMO。

过去几个滑雪季，我都是在3月初离开北海道的。我最近的经验告诉我，大自然在3月1日左右就会开始升温。我是一个初级的滑雪者，只喜欢最干燥、最深的雪场。然而，这一季，Gaia发生了很大的变化。2月份出现一阵残酷的暖流，驱散积雪。直到月底，寒冷的天气才卷土重来。但是，3月份的低温再次回归，伴随着每晚10到30厘米的新鲜雪花。这就是我的手机会「爆炸」的原因。

整个3月，我坐在东南亚多个湿热的国家里，一直傻傻地查看应用程序，为自己离开滑雪场的决定感到后悔。4月终于真正解冻了，我的「FOMO」也随之结束。

正如读者所知，我的滑雪经历是我的宏观和加密货币交易秘籍的隐喻。我之前写道，3月12日，美国银行定期融资计划（BTFP）的终止将导致全球市场崩溃。BTFP已取消，但加密货币的恶性抛售并未发生。比特币果断突破 70000 美元，并在74000美元左右触顶。Solana与各种小狗和小猫的模因币一起持续走高。我的时机不对，但就像滑雪季节一样，3月的意外利好不会在4月重现。

虽然我喜欢冬天，但夏天也会给我带来欢乐。北半球的夏季给我带来运动的快乐，我将时间调整到打网球、冲浪和风筝冲浪上。由于美联储和财政部的政策，夏季将迎来新一轮法定流动性。

我将简要概述一下我的思维导图，即4月份风险资产市场将如何以及为何出现极度疲软。对于那些勇于做空加密货币的人来说，宏观环境是有利的。虽然我不会直接做空市场，但我已经平仓几个Shitcoin和Memecoin交易头寸并获利。从现在起到5月1日，我将处于禁止交易区。我希望能在5月份带着火药回归，为牛市的真正开始做好准备。

骗子

银行定期融资计划（BTFP）已于几周前结束，但随后没有一家美国非 「大到不能倒」（TBTF）银行面临任何真正的压力。这是因为金融界的大祭司们有一套诡计，他们会偷偷印钞票来拯救金融体系。我将窥探幕后，解释他们是如何扩大美元供应的，这将支撑加密货币和股票的普遍上涨，直到今年年底。虽然最终结果总是印钞，但在这一过程中，流动性增长也会放缓，为风险市场提供负面催化剂。通过研究这些伎俩并估计何时会从帽子里拔出兔子，我们可以推测出何时会出现允许自由市场运行的时期。

贴现窗口

美联储和大多数其他中央银行都有一个称为贴现窗口的机制。需要资金的银行和其他金融机构可以将符合条件的证券抵押给美联储，以换取现金。总体而言，贴现窗口目前只接受美国国债 (UST) 和抵押贷款支持证券 (MBS)。

假设有一家银行因为一群皮尔斯和皮尔斯婴儿潮一代的傀儡经营它而被搞砸了。银行持有的美国国债在购买时价值100美元，但目前价值却80美元。银行需要现金来满足存款流出。与其宣布破产，这家资不抵债的银行可以利用贴现窗口。银行将80美元的UST换成80美元的美元票据，因为根据现行规则，银行可以获得质押证券的市场价值。

为了在不增加银行倒闭风险的情况下取消 BTFP 并消除相关负面污名，美联储和财政部现在鼓励有问题的银行转而使用贴现窗口。然而，在当前的抵押品条款下，贴现窗口的吸引力不如刚刚到期的 BTFP。让我们回到上面的例子来理解背后的原因。

请记住，UST的价值从100美元下降至80美元，这意味着银行有20美元的未实现亏空。最初，100美元的UST由100美元的存款提供资金。但现在，UST的价值为80美元；因此，如果所有储户都逃离，银行就会亏空20美元。根据BTFP规则，银行可为水下UST获得面值。这意味着价值80美元的UST在交付给美联储后，可以换取100美元的现金。这就恢复银行的偿付能力。但贴现窗口只为价值80美元的UST提供80美元。20美元的亏空仍然存在，银行仍然资不抵债。

鉴于美联储可以单方面改变抵押品规则，以平等对待BTFP和贴现窗口的资产，通过为破产银行系统使用贴现窗口开绿灯，美联储继续对银行业进行隐形救助。因此，美联储从根本上解决了BTFP问题；破产的美国银行系统的整个UST和MBS资产负债表（我估计为4万亿美元）在需要时将得到通过贴现窗口为贷款融资而印制的货币的支持。这就是为什么我认为在3月12日BTFP结束后，市场没有迫使任何非TBTF银行破产。