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重要资讯

在清明假日期间，LME金属和Comex黄金呈现加速上行突破的态势。全球制造业PMI连续三个月扩张且逐月走强，消费改善而供应约束，工业金属保持强劲势头。经济就业数据有韧性，非农就业大超预期，2月CPI回落不流畅，临近3月CPI数据公布窗口，市场押注再通胀逻辑，美债隐含再通胀预期上升，叠加地缘紧张局势升级，金价再创历史新高。

行业动态信息显示，本周LME铜、铝、铅、锌、锡价格变化分别为5.4%、5.0%、3.6%、7.6%、4.2%。工业金属价格由金融属性及商品属性共同决定。从金融属性来看，3月21日，美联储表示将联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.5%的水平不变，符合市场预期，加息已接近尾声。从商品属性来看，全球铜铝库存处于相对低位，中国经济复苏可期，叠加新能源行业的拉动，铜铝需求增长预期大幅好转。

投资要点

在制造业回升的背景下，再通胀逻辑主导，铜铝价格保持强势。全球制造业PMI为50.6，连续3个月扩张且呈扩大走势。另外，再通胀押注交易为铜铝价格注入额外的上涨动能。长期看，铜矿新增产量受制于前期资本开支不足，存量铜矿干扰率居高不下；铝海外市场新增供应显著低于预期，国内供应存“天花板”失去弹性；供应刚性而需求在新经济中稳健增长，供需缺口逐渐扩大，价格上行基础牢固。

黄金方面，再通胀叠加避险，价格再创新高。3月美国新增非农就业数据30.3万人，大幅超出市场预期。在美元信用弱化背景下，黄金作为超主权的信用载体，获得对标全球货币超发的溢价，上涨动力仍在。建议重点关注相关黄金标的。

和讯自选股写手

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