研究清楚银行经营行为对 LCR 的影响，对于判断银行季末行为变化有重要参考意义。流动性覆盖率（LCR）作为商业银行最重要的流动性监管指标之一，是优质流动性资产与未来 30 天内的现金净流出之比，监管要求不低于 100%。

一、概况

流动性覆盖率（Liquidity Coverage Ratio，LCR）旨在确保商业银行在设定的严重流动性压力情景下，能够保持充足的、无变现障碍的优质流动性资产，并通过变现这些资产来满足未来30日的流动性需求。

2009年，巴塞尔委员会首次提出LCR指标用于度量短期压力情境下单体银行的流动性状况。

2011年，中国银监会发布关于中国银行业实施新监管标准的指导意见 （银监发【2011】44号），首次在中国明确要求银行LCR不得低于100%。

2014年，银监会下发了《商业银行流动性风险管理办法》（2014年2号令），明确流动性覆盖率不低于100%。

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由于 LCR 是季度考核指标，银行内部亦会进行月度监测，因此研究清楚银行各类经营行为对 LC人的影响，有利于我们理解银行行为变化背后的原因。

在分析银行各类经营行为对 LCR 的影响，应充分考虑该业务对 LCR 分子端（合格优质流动性资产）和分母端（未来 30 天现金净流出的影响）。

二、银行经营行为如何影响流动性覆盖率

（一）央行行为

1.公开市场操作

期限均小于 30 天，逆回购使得现金增加，同时以国债作为质押物适用相 100%的折算系数从分子中扣除，分子不变；分母端，以央行作为交易对手的抵质押融资提取率为 0%，即 公开市场操作不影响 LCR 分母。

2.中期借贷便利（MLF）

以合格优质流动性资产作为质押物时，LCR 下降，以非合格优质流动性资产作为抵押物时，LCR不变。MLF操作均为30天以上，不影响LCR分母。

（1） 以合格优质流动性资产作为质押物：一般来说，银行向央行申请 MLF通常是存在资负缺口的情况，即MLF多用于信贷投放而非以现金形式留存，LCR分子下降，分母不变，LCR 下降。

（2） 以非合格优质流动性资产作为质押物：分子不变，分母不变，LCR不变。

（二）商业银行经营行为

1.债券发行和投资

（1）发行同业存

期限30天以内：当LCR>1时，LCR下降；反之上升。发行同业存单使得现金增加，LCR分子合格优质流动性资产增加；分母端其他法人客户提供的融资增加相同规模，即未来30天现金净流出增加。LCR分子和分母同时增加相同规模。

期限30天以上：LCR上升。 LCR分子增加，分母不变。

（2） 债券投资

投资特别国债，LCR 不变。银行消耗现金和超储投资国债，LCR 分子合格优质流动性资产不变，只是一级资产结构变化；国债久期长，不影响分母。

投资特殊再融资债，LCR 下降。银行消耗现金和超储投资再融资债券，合格优质流动资产中的一级资产（折算系数100%）转换为二级资产（折算系数 85%），此外二级资产占比上限为40%，超过40%的部分不能继续计入合格优质流动性资产，LCR 分子下降；分母不变。

2.申赎基金

投资货基：当LCR>1时，LCR上升；反之下降。货基不计入合格优质流动性资产，现金减少，LCR分子下降；由于货基可随时赎回的特征，未来三十天内被赎回则会产生现金流入，“来自融机构与央行的现金流入”增加，分母现金净流出下降。

赎回货基：当LCR>1时，LCR下降；反之上升。银行赎回货币基金以现金形式留存，LCR分子增加；分母端“来自融机构与央行的现金流入”规模下降，现金净流出增加，分母变大。

3.资金融入融出

（1）同业拆借

①同业拆出

期限为30天以内：当LCR>1时，LCR上升；反之下降。拆出资金使得现金减少，LCR分子变小；分母端，“来自金融机构和中央银行的现金流”按100%的提取率使得现金流入增加，未来三十天现金净流出减少，分母减小。分子和分母减少相同规模。

期限为30天以上：LCR下降。拆出资金使得现金减少，分子变小；分母不变。

②同业拆入

期限为30天以内时，LCR的变动情况视交易对手情况而定。拆入资金使得现金增加，LCR分子增加；分母端，未来三十天现金流出增加，提取率视交易对手情况而定，有业务关系的商业银行提取率为25%，无业务关系的商业银行提取率为100%。

期限为30天以上时，LCR上升。拆入资金使得分子变大；分母不变。

（2）质押式回购

①资金融出

期限为30天以内时：当LCR>1时，LCR下降；反之上升。融出资金使得现金减少，LCR分子减少；分母端30天以内质押式回购按100%提取率计入现金流入，使得未来三十天现金净流出减少。LCR分子和分母同时减少相同规模。

期限为30天以上时：LCR下降。融出资金使得现金减少，LCR分子减少；分母不变。

②资金融入

期限为30天以内：当LCR>1时，LCR下降；反之上升。当商业银行融入资金时，分子端现金增加，同时质押物适用相应折算系数从合格优质流动性资产中扣除，例如银行质押100亿元地方债融入100亿元资金，则分子变动=100*100%-100%*85%=15亿元，由于融资的现金折算系数最高，LCR分子变大或者不变；分母端，抵质押融资规模适用不同提取率使得预期现金净流出增加，还是以上文情况为例，分母增加100%*15%=15亿元，等额质押融入资金的情形下，LCR分母与分子增加相同规模。

期限为30天以上时，LCR不变或上升。分子端融入资金使得现金增加，同时质押物适用相应折算系数从合格优质流动性资产中扣除，一般来说LCR分子不变或增加；LCR分母不变。

（3）买断式回购

①资金融出

期限为30天以内：当LCR>1时，LCR上升；反之下降。融出资金使得现金减少，同时收到的抵押债券按照相应折算率计入合格优质流动性资产，LCR分子不变或减小；分母端“现金流入项目”增加，未来30天现金净流入减少，分母下降。例如商业银行融出100亿元资金，同时收到100亿元地方债，则LCR分子减少100*（100%-85%）=15亿元，LCR分母减少100*15%=15亿元，分子分母同时减少相同规模。

期限为30天以上时：LCR不变或下降。融出资金使得现金减少，同时收到的抵押债券按照相应折算率计入合格优质流动性资产，LCR分子不变或减小；分母不变。

②资金融入

期限为30天以内：当LCR>1时，LCR下降；反之上升。当商业银行融入资金时，分子端现金增加，同时质押物适用相应折算系数从合格优质流动性资产中扣除，例如银行质押100亿元地方债融入100亿元资金，则分子增加100*100%-100%*85%=15亿元，由于融资的现金折算系数最高，LCR分子变大或者不变；分母端，抵质押融资规模适用不同提取率使得预期现金净流出增加，还是以上文情况为例，分母变动=100%*15%=15亿元，等额质押融入资金的情形下，LCR分母与分子增加相同规模。

期限为30天以上时：因此LCR保持不变或上升。分子端融入资金使得现金增加，同时质押物适用相应折算系数从合格优质流动性资产中扣除，一般来说LCR分子不变或增加；LCR分母不变。