大宗商品概览：

郑糖将继续弱势运行：北半球方面，印度、泰国减产幅度不及预期，短期来看，国际市场供应相对充足。另外，厄尔尼诺现象峰值已过，此次厄尔尼诺将在二季度结束。今年雨季，印度、泰国降雨大概率高于往年平均水平，因此，2024/2025榨季北半球食糖产量预期增加，长期来看对原糖价格形成一定的压力。巴西方面，目前市场的主流预期是2024/2025榨季巴西产糖量继续维持高位。同时由于制糖利润高于制乙醇，预计制糖比将继续增加，因此2024/2025榨季巴西产糖量将保持高位，国际市场供应压力将增加。国内方面，3月国内产销数据偏空，截至3月底，广西产销率47.75%，同比下降2.54个百分点。由于白糖增产幅度较大，叠加广西产销率下降，现货压力较前期有所增加。综合来看，基本面偏弱，郑糖将继续弱势运行。

沪镍可作为有色板块中偏空配品种：目前国内经济数据利好，与海外宏观面形成共振。虽然海外降息预期有所递延，但是市场对美联储货币政策的关注度下滑，而海外经济数据超出预期，叠加政治层面的冲突加剧，资金以再通胀交易思路为锚拉涨有色板块。镍与其他有色有所不同，镍处在扩产周期之中，海外注册品牌规模增加，基本面预期压力偏高。印尼开斋节过后，若印尼镍矿审批矛盾逐步缓和，冶炼利润或刺激电镍增产的意愿。若2024年中国和印尼电镍的投产计划全部兑现，纯镍的过剩幅度有望接近20%，估值以低幅的外购原料成本为锚，进而对镍价形成拖累。因此，短期镍价的上行驱动主要来自于内外宏观情绪的共振，以及节奏上边际去库带来的支撑，但是中长期供应压力或限制上方高度，持续追多镍价存在风险，有色板块内倾向于将沪镍作为偏空配的品种。

PTA维持强现实和弱预期格局：PX及PTA集中检修，从直接成本及供给角度提振PTA。另外，PTA社会库存边际改善，3月出口创历史新高，也将正向作用PTA价格。但下游聚酯开工已至行业极值附近，未来继续攀升空间较小，当前聚酯行业产销持续较弱，考虑到终端“金三银四”的需求旺季已过，聚酯有累库预期，需警惕自下而上的负反馈。总体来讲，PTA维持强现实和弱预期，后市以震荡格局对待。#大宗贸易上热门# #大宗商品波动# #市场供应不稳定# #物价上涨的原因# #中国市场变局# #经济效益的探讨# #经济的未来走势# #原材料再度飞跃# #全球趋势的探讨# #粮食减产了#