来源：区块链新金融（ID：shhl_qukuailian ）

数字货币市场似乎在上演冰火两重天。“现货市场”上，比特币直逼1万美元。而曾经火爆一时的ICO（代币首次发行），却似乎风光不再。

根据ICOdata.io网站数据显示，4月份全球主要ICO规模约5.32亿美元，相较于3月份的10.18亿美元下降了47.7%，比1月份的14.23亿美元下降了62.6%，为8个月来最低水平。此外，今年以来共有677个项目筹集了42.49亿美元，项目平均筹集资金达到了627万美元。相比之下，去年全年共有871个项目筹集了约60.88亿美元，项目平均筹集资金为698万美元。

《共享财经》记者注意到，ICO规模似乎与加密货币市场行情密切相关。去年12月，比特币一度触及20000美元创下历史新高，在市场极度狂热下，ICO融资金额也打破了之前的记录，短短一个月筹集金额就高达16.59亿美元。而进入2018年以来，比特币开启暴跌模式，整个加密货币市场成交量极度萎靡。在这种情况下，ICO规模也逐月递减，市场热度有所下降。

其实，这种密切关联度不难理解。“风口之下，猪都能飞上天”。当加密货币市场行情火爆时，绝大多数ICO项目都能够为投资者带来巨大的投资回报率。在这种赚钱效应下，太多骗子团队涌入市场，试图捞上一笔就走。糟糕的是，由于投资者对区块链技术和加密货币整体认知不足，暴利诱惑之下，任何一个ICO项目都成了他们追捧的对象，是否存在实际价值对于他们而言根本无关紧要。

据ICORating市场调查报告显示，在2018年第一季度发布的ICO项目中，有46%的团队处于“零发展”的状态，只有15.5%的团队在发起ICO之前便准备好了测试版本。

而随着行情逐渐惨淡，ICO神话开始走向幻灭，代投跑路、项目破发等事件层出不穷。ICO评级第一季度数据显示，与2017年第四季度相比，ICO代币的回报率下降了10%以上，今年新发行的代币只有21%在交易所上市交易，较上一季度下跌了12%。投资者在经历惨痛教训之后，在投资ICO项目时自然会更加慎重。

更重要的是，由于这一新型融资方式发展过于迅猛，全球监管正趋于严厉。

此前，中国社会科学院金融研究所法与金融研究室副主任尹振涛表示，每一个ICO都开辟了一条金融监管之外的资金流动渠道，而众多的ICO“合力”，会对金融管理秩序造成严重破坏。基于这种考虑，中国监管层叫停ICO无疑是正确的。

但我们也注意到，美国、加拿大等监管机构对ICO尽管谨慎，但大体上持开放的态度。日前，SEC委员Robert Jackson接受采访时表示，美国不会完全禁止ICO市场的发展，其当下的关注重点是保护受到欺诈的投资者。

不可否认，ICO市场在监管缺失的状态下确实存在诸多乱象，对投资者的利益构成了极大的威胁。但对于监管部门来说，如何制衡ICO金融创新与行业合规监管才是最关键的问题。面对一种新生事物，为了推动其健康、长远发展，监管的介入势在必行，但也不能一味地扼杀创新。从这种角度来讲，运用“监管沙盒”等方式，对合规的ICO项目进行引导或许更加合适。